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亿兴平台登录:“游戏公司”网易吃尽红利

2020-05-21作者:亿兴娱乐 次阅读

  彭倩

  进行大刀阔斧改革后,重回增长轨道。

  5月20日,网易集团(NASDAQ: NTES)于美股盘后发布2020年第一季度财报。

  财报显示,Q1网易营收170.6亿元,超市场预期的156.54亿元,同比增长18.3%(2019年Q1为剔除考拉后的数据);非美国通用会计准则下,归属于网易公司股东的持续经营净利润为35.5亿元人民币,超出市场预期,同比增长近30%。

  交出一份超出市场预期的财报,网易盘后股价涨2.35%,市值达511.22亿美元。

  核心游戏业务的高速增长,是网易连续八个季度营收超过百亿元,并在Q1实现环比增长新高,达16.5%。此外,Q1网易云音乐和有道教育也都交出一份不错的答卷。

  在疫情席卷全球的大背景下,网易实现了逆市增长,过上了好日子,但阴霾真的完全过去了吗?

  稳住游戏是王道

  在电商领域走了两年弯路后,网易正重新变回游戏公司。2020年Q1,游戏占总营收的比重再次突破80%,而在电商发展最胜时,游戏的占比仅为55%。

  网易创始人兼CEO丁磊曾视电商为第二增长曲线,寄望于网易能成为游戏和电商双引擎驱动的业务多元化公司。但电商近一年的业绩表现,却有些“辜负”丁磊的厚望。在发展早期,电商业务涨势凶猛,其同比增速曾一度接近200%,但自2018年Q1起,电商业务的同比增速不断下滑,至2019年Q2已经缩水至21.70%,不过一年时间。与之相对地,即使发展超过十年,的电商业务仍然保持着每个季度同比30%以上的增速。

左:网易2018Q1至2020Q1各大业务营收情况及占比右:网易2017Q4至2020Q1各大业务YOY%(营收同比增速)制图: 数据均来自公司财报 

  更糟的是,电商业务在营收规模和占比不断扩大的同时(占总营收比重接近40%),对集团业务的毛利和毛利率的拖累却越来越严重。即使网易曾通过补贴促销刺激考拉销量、上线9.9元专区并开辟多渠道销售以降低网易严选的库存,电商的毛利率仍至多维持在10%左右。而游戏的毛利率一直保持在60%左右,是十分健康的盈利方式。即使是广告,其占总营收比重一直低于10%,但对整体毛利的贡献与电商几乎持平,其毛利率也高达60%。

网易各大业务对毛利的贡献及毛利率情况,制图:36氪 数据来自公司财报

  因此,基于盈利和效率的考量,网易将电商业务拆分和边缘化。自2019年Q3起,已出售给阿里巴巴的考拉不再出现在网易的财报中,而鉴于严选等业务收入相对较小,网易更改了披露方式,业务板块从原先的游戏、电商、广告、创新及其他调整为游戏、和创新及其他。

  减负电商重新聚焦游戏轨道后,资本市场给予了网易积极的反馈。截至发稿前,网易市值高达500亿美元,自边缘化电商后,网易股价整体涨幅已超过50%,一改近年来市值腰斩的颓势。

  成为网易唯一的支柱型业务后,叠加疫情效应,游戏于近期迎来新一轮的高增长。尤其环比增速显著,2020年Q1高达16.5%,创近两年新高。

2018Q1至2020Q1网易游戏业务同比增速(YOY%)和环比增速(QOQ%)制图:36氪 数据均来自公司财报

  网易游戏的全球化布局也将给这个老牌业务带来新的想象空间。早在2018年Q3,网易游戏的海外收入占游戏总收入的比重开始超过10%。而在当前App Annie最新公布的全球发行商52强榜单中,网易排名第二。而在4月的中国厂商出海收入榜单中,网易排名19,仅此次于。《荒野行动》在日本等海外市场继续表现良好,在Q1中国出海游戏收入榜单中排名第3。

  虽然疫情在全球范围的蔓延让分析师对网易海外收入引发普遍担忧,但丁磊在财报会议上表示,今年年中和下半年,网易游戏将会继续在海外市场发行作品。

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